AI 기술 혁신이 주식시장을 주도하면서 거대 기술기업들의 주가가 급등하고 있습니다. 이러한 추세 속에서 개인 퇴직연금인 401(k)의 포트폴리오 구성을 무시할 수 없다는 점을 지적합니다.
SpaceX 상장이 당신의 401(k)에 미치는 영향
SpaceX가 나스닥에 상장되면서 주가가 첫날 19.2% 상승했고, 회사의 가치는 2조 1000억 달러에 도달했습니다. 이는 엑손모빌, 뱅크오브아메리카, 코카콜라를 합친 것보다 큰 규모입니다. 당신이 이 평가에 동의하지 않더라도 시장 전체가 이를 결정했으며, SpaceX가 이 정도의 가치를 유지한다면 주요 지수에 편입될 가능성이 높습니다.
많은 투자자들이 인덱스 펀드에 의존하고 있으며, 이는 개별 주식을 선택하는 것보다 저렴한 비용으로 투자할 수 있는 방식입니다. 지난 10년간 모닝스타 데이터에 따르면 적극적으로 관리되는 미국 주식 펀드 중 단 21%만이 인덱스 펀드의 평균 성과를 능가했습니다. 이러한 성과 차이로 인해 2024년부터 미국 인덱스 펀드에 투자된 자금이 적극적으로 관리되는 펀드를 초과했으며, 그 격차는 계속 벌어지고 있습니다.
SpaceX가 주요 지수에 편입되면 당신의 401(k) 계좌도 자동으로 이 회사의 주식을 보유하게 될 수 있습니다. 인덱스 펀드는 지수를 단순히 따라가기 때문에, 투자자가 개별적으로 선택하지 않아도 SpaceX 주식이 포함될 수 있습니다. 이는 투자자들이 자신도 모르는 사이에 특정 기업의 주인이 될 수 있다는 의미입니다.
주식 지수란 무엇인가
주식 지수는 시장이 어떻게 움직이고 있는지를 보여주기 위해 투자 산업이 만든 도구입니다. 미국 시장에는 수천 개의 주식이 다양한 방향으로 움직이고 있기 때문에, 시장 전체의 상황을 빠르게 파악하기는 어렵습니다. 지수는 이러한 복잡한 시장을 단순하고 이해하기 쉬운 형태로 나타냅니다.
S&P 500은 가장 유명하고 영향력 있는 지수입니다. 미국의 가장 큰 500개 기업의 주식을 추적하며, 수조 달러의 투자 자금이 이 지수를 직접 따라가거나 최소한 벤치마크로 삼고 있습니다. 다우존스 산업평균은 19세기부터 존재해온 오래된 지수이지만, 단 30개의 대형주만 추적하기 때문에 월스트리트에서는 상대적으로 적은 주목을 받습니다.
투자 산업은 거의 모든 종류의 지수를 추적하는 펀드를 만들었으며, 여기에는 전통적인 뮤추얼 펀드와 상장지수펀드(ETF)가 포함됩니다. 지난해 말 기준으로 1,000개 이상의 인덱스 펀드가 존재했으며, 이 중 185개가 S&P 500을 추적했습니다.
기업들이 지수 편입을 원하는 이유
많은 투자자들이 인덱스 펀드를 통해 주식시장에 자금을 투입하기 때문에, 기업들은 지수에 포함되기를 원합니다. S&P 다우존스 지수, 나스닥, FTSE 러셀 같은 회사들이 자신들의 지수에 편입될 것이라고 발표하면 해당 주식의 가격이 크게 상승할 수 있습니다. 이는 기업의 실제 가치 변화와 무관하게 순전히 지수 편입이라는 사실만으로도 주가가 오를 수 있다는 의미입니다.
나스닥은 최근 규칙을 변경하여 일부 거대 기업이 나스닥 100 지수에 단 15거래일 후에 편입될 수 있도록 허용했습니다. 이는 과거의 관행과 다른 것으로, 과거에는 매년 12월에 신규 편입 기업을 추가하여 나스닥의 가장 큰 100개 비금융 기업을 포함하도록 했습니다. 인벡스의 QQQ 상장지수펀드를 포함한 인기 있는 펀드들이 나스닥 100 지수를 추적하고 있으며, 이 펀드는 약 4,770억 달러의 총 투자 자산을 보유하고 있습니다.
QQQ 펀드 보유자들은 자신이 아무런 조치를 취하지 않아도 곧 SpaceX 주식을 소유하게 될 수 있습니다. 이는 인덱스 펀드의 자동 추적 메커니즘 때문이며, 투자자들의 명시적인 동의 없이도 이루어질 수 있습니다.
다른 거대 AI 기업들도 상장을 준비 중
Anthropic과 OpenAI는 미국 거래소에서 처음으로 자신들의 주식을 판매하려는 두 개의 거대한 AI 관련 기업입니다. 이들의 상장은 각각 약 1조 달러에 가까운 가치를 가질 수 있습니다. 과거에는 기업들이 이 정도로 커지기 훨씬 전에 상장했지만, SpaceX, Anthropic, OpenAI는 연금 펀드, 기업, 부유한 투자자들로부터의 민간 자금 덕분에 공개 시장을 거치지 않고도 엄청난 규모로 성장했습니다.
이러한 변화는 투자 산업이 가장 큰 기업들을 추적한다고 주장하는 지수에 기업들을 얼마나 빨리 추가할 것인지에 대해 재고하도록 강요하고 있습니다. 과거의 기준과 관행들이 현재의 거대한 규모의 기업들에 적합하지 않을 수 있기 때문입니다.
S&P 500을 관리하는 회사는 SpaceX와 다른 ‘메가’ 상장 기업들이 더 빨리 지수에 편입되도록 허용하는 변경을 하지 않고 있습니다. S&P 500의 경우, 주식이 적격 거래소에서 최소 12개월 동안 거래되어야 지수에 편입될 수 있습니다. 뿐만 아니라 S&P 다우존스 지수는 기업이 최근 분기와 지난 4분기 합계에서 이익을 낸 것을 요구합니다.
SpaceX의 수익성 문제와 지배구조 우려
SpaceX는 지난해 49억 달러의 손실을 기록했으며, 2026년 처음 3개월 동안 43억 달러의 손실을 추가로 기록했습니다. 회사는 ‘향후 수익성을 달성하지 못할 수 있다’는 것을 인정하고 있습니다. 장기적으로 주식의 가격은 기업이 얼마나 많은 이익을 내고 있는지와 함께 움직이는 경향이 있습니다. 따라서 현재의 높은 평가가 지속될 수 있을지는 불확실합니다.
캘리포니아와 뉴욕의 소방관, 교사 및 기타 근로자들의 연금 펀드 관계자들은 지난달 SpaceX에 편지를 보내 회사의 지배구조를 비판했습니다. 특히 머스크가 더 많은 의결권을 가진 특수 주식 클래스의 소유를 통해 회사에 행사할 수 있는 권력의 정도에 대해 우려를 표명했습니다.
캘리포니아 공무원 연금 제도의 최고경영자, 뉴욕 주 회계감사관, 뉴욕시 회계감사관은 공동 편지에서 머스크가 이사회의 의결권을 너무 많이 통제할 수 있다면 그는 SpaceX의 최고 권력자가 되어 ‘본질적으로 자신의 동의 없이는 해임될 수 없게 된다’고 지적했습니다. 이는 기업 지배구조의 건전성에 대한 심각한 우려를 나타냅니다.
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